2020年首家A股退市公司为保千里（股票代码600074），其退市主要因财务造假、连续净资产为负及审计意见无法表示等问题，最终于2020年5月26日终止上市。
财务造假与违规行为
保千里在2015年重组上市过程中存在造假行为，导致公司基本面严重恶化。
2017-2019年连续三年净资产为负值，其中2019年净资产为-59.79亿元，触发退市条件。
连续两个会计年度（2017、2018年）的财务会计报告被会计师事务所出具“无法表示意见”的审计报告，2019年再次被出具同类报告，表明公司财务状况已无法被专业机构认可。
经营与治理全面崩溃
资金链断裂：2017年起公司资金流断裂，经营持续恶化，历史遗留问题（如股权纠纷、债务重组受阻）长期无法解决。
实际控制人失联：原实际控制人庄敏失联，导致企业问责追偿能力受限，涉嫌侵占公司利益问题难以追责，破产重整工作被迫终止。
地方政府与债权人支持失效：尽管地方政府和债权人积极响应，但因核心问题未解决，重整程序无法推进。
停牌与退市公告
保千里自2019年4月25日起停牌，停牌前股价为1.05元，较2015年复权股价29.89元暴跌96%。
2020年4月1日，公司公告进入退市整理期，4月10日起交易，期限为30个交易日，涨跌幅限制为10%。
终止上市日期
预计2020年5月26日终止上市，股票将转入中小企业股转系统（老三板）交易。
通过风险排除工具“股扒扒”分析，保千里存在以下显著风险点：
股权质押危机
总质押盘占总股本比例达34.59%，其中庄敏股权质押比例高达98.90%，接近极限。
股价跌破平仓线区间，质押盘面临强制平仓风险，进一步加剧股价下行压力。
资产负债率畸高
2019年年报资产负债率达1049.53%，远超正常水平，表明公司已资不抵债。
有息负债率为38.73%，虽利息支出压力可控，但短期偿债能力比仅为5.20%，货币资金严重不足，短期偿债压力巨大。
现金流与净利润双差
2019年中期经营净额为-13.06亿元，净利润为-95.54亿元，显示公司盈利能力与现金流均处于崩溃状态。
提前排查个股风险
使用专业工具（如股扒扒）分析股权质押、资产负债率、现金流等关键指标，避免投资高风险公司。
关注审计意见类型，若连续被出具“无法表示意见”或“否定意见”，需警惕退市风险。
警惕重组上市公司的造假风险
重组上市过程中若存在财务造假，后续经营大概率恶化，需重点核查历史财务数据与合规性。
避免盲目抄底低价股
保千里停牌前股价仅1.05元，但低价不等于安全，需结合基本面与治理结构综合判断。
保千里成为2020年首家退市A股公司，本质是财务造假、治理失效与经营崩溃的共同结果。其退市流程清晰展示了A股市场“应退尽退”的监管原则，也为投资者提供了重要的风险警示案例。通过专业工具提前排查风险、关注财务与治理关键指标，是规避退市股的有效策略。
