072773康弘发债（康弘转债）的综合分析如下：
债底保护性较强
康弘转债的纯债价值为90.36元（按中债2020年3月2日6年期AA企业债估值4.38%计算），面值对应的到期收益率（YTM）为2.60%。这一数值表明其债底保护性较好，即使正股价格下跌，债券本身仍具备一定安全边际。
市场定位与溢价率预期
当前新券市场定位整体偏高，但较上周已有所收敛。康弘转债的评级为AA，规模未明确提及，但参考同评级、规模26.60亿元的木森转债，其定位应略低于木森转债。静态分析下，若以当前平价计算，上市首日转股溢价率预计在21%-25%区间，对应价格约为120-124元。
中签率与申购策略
假设网上申购户数为390万户，全额申购时中签率约为0.017%，中签概率较低。但考虑到康弘药业作为国内创新药标杆企业，其核心产品康柏西普市场潜力巨大，后续适应症获批可能带来中长期业绩增量，建议投资者积极参与申购。
风险提示与不确定性
目前康弘转债的中签收益尚未明确，需等待上市后实际表现。此外，正股康弘药业的股价波动、行业政策变化及创新药研发进度均可能影响转债价格，投资者需关注相关风险。
总结
康弘转债债底保护性较强，市场定位合理，溢价率预期适中，且发行方基本面优质，具备中长期投资价值。尽管中签率较低，但申购性价比仍较高，适合风险偏好适中的投资者参与。
