飞鹤于7月8日再遭沽空机构Blue Orca Capital做空，被质疑夸大盈利能力、虚报费用，飞鹤回应称指控不实。
飞鹤通过谎报运营成本费用（如人工和广告费用）夸大盈利能力，调低数十亿美元运营费用。
若调整未披露费用及收入数据，质疑飞鹤是否实际盈利。
认为飞鹤股价仅值5.67港元，远低于当时近17港元的港股股价。受此影响，飞鹤股价一度跌逾8%，市值蒸发逾百亿元，但随后逐步回升。
飞鹤的回应与反驳飞鹤在午间公告中强烈否认指控，称其“不准确且具误导性”，并披露：
2020年上半年预计收入同比增长超40%，主要得益于高端婴幼儿配方奶粉销量增长。
强调财务数据真实，未虚报费用或收入。
历史做空事件回顾
2019年11月GMT Research做空飞鹤上市第8天即遭GMT Research质疑，指控其：
收入增长强劲且现金充裕，但5年未支付股息，怀疑现金受困或伪造。
业绩欺诈。飞鹤次日澄清指控“毫无事实根据”，双方未提供进一步证据，事件不了了之。
2013年美股退市背景飞鹤2003年登陆纳斯达克，2005年转板至纽交所中小板，但因美股融资成本高、业绩低迷，2013年完成私有化退市。2019年转战港交所上市。
港股乳企被做空案例
2019年澳优遭Blue Orca Capital做空指控澳优误导消费者、虚报中国区销售额，导致澳优股票短暂停牌。
2017年辉山乳业遭浑水做空股价单日暴跌逾90%，随后紧急停牌，最终退市。
事件影响与现状
尽管遭遇做空，飞鹤股价当日收盘仍涨7.12%，报16.960港元，市值1515.09亿港元。
做空机构与上市公司的“罗生门”常因信息不对称或立场差异导致，市场最终需依赖监管调查或更透明的财务披露形成判断。
